昨日，蒙牛乳業(02319.HK)公告稱，公司將向達能定向增發相當于其總股本6.6%的股份，涉及資金約51.53億港元。配售結束后，達能將持有蒙牛9.9%股份，成為其第二大股東。

　　蒙牛方面昨日向《第一財經日報》記者表示，此次交易目的是為了向海外優秀企業學習，同時，所得款項將用以償還公司之前的貸款及債務，以改善蒙牛的資本結構。

　　乳業分析師陳連芳則告訴本報記者，雖然雙方合作意愿強烈，從此前達能與國內乳企數次合作來看，尚需時日磨合，并且也不一定能夠順利融合到一起。

　　此外，達能短時間內數次增持蒙牛，合作意愿強烈，陳連芳分析認為，去年下半年達能奶粉業務遭“肉毒桿菌事件”重挫，奶粉業務大幅下滑，因此，達能很可能希望借助發力低溫產品“自救”，提振中國區業績。

　　達能“自救”

　　達能此次以每股42.5港元的價格共計51.53億港元認購蒙牛增發股份，較蒙牛前日收市價溢價15.3%。交易完成后，中糧仍是蒙牛第一大股東，中糧、達能、Arla Foods的持股比例分別為16.3%、9.9%、5.3%。

　　乳業專家宋亮向記者表示，此次達能增持蒙牛股票，目的有兩個：一是通過增持，深化與蒙牛合作，加快達能中國低溫產品市場開發。去年與蒙牛合作后，達能低溫酸奶銷售情況明顯好轉;二是與蒙牛、中糧深化合作，為其奶粉重新發展贏得機會。

　　不過，由于此次增資距離去年5月份達能26億元人民幣入股蒙牛僅僅過去了數月時間，業內認為達能此舉自救意圖明顯。

　　達能方面介紹，去年年底恒天然“烏龍事件”對達能業務造成嚴重損害，根據達能已經披露的去年三季度報告，由此造成的凈銷售額損失預計為3.5億歐元;運營利潤預計損失2.8億歐元。不僅如此，恒天然肉毒桿菌事件對達能旗下乳粉品牌聲譽造成了巨大的傷害。

　　陳連芳表示，去年年底的肉毒桿菌事件給達能的奶粉業務帶來重創，旗下重要的奶粉品牌多美滋銷售要恢復到事發前非常困難，這種情況下，亟待尋求其他業務的提升以阻止中國區業績大幅下滑。此外，達能中國在奶粉之外的另一項主要業務酸奶業務逐漸式微，不僅關閉了生產工廠，部分產品也退市，亟待尋求合作伙伴提振該業務。因此，與蒙牛合作也就迫在眉睫。

　　合作成效待考

　　雖然不同于光明、伊利更多采取“走出去”的戰略，蒙牛這些年更多采取“引進來”的戰略。對此，宋亮表示，“走出去”更多是為了獲取海外優質資源，引進來更多是為了把國外優秀基因引入改造自身;不管“走出去”還是“引進來”，都是為了加快國際化步伐，縮小與國外優秀企業的差距。

　　相比光明、伊利，蒙牛在奶源上布局較多，資源較為充足，但在技術以及品牌聲譽上尚需加強，因此，蒙牛更多采取“引進來”戰略。

　　不過，國內外企業合作并非易事，雙方需要耐心的磨合，即便如此，也未必能夠完全融合。

　　以達能為例，此前與光明乳業、娃哈哈和蒙牛均有合作，最終不甚理想。此次與蒙牛“復婚”，業內依舊有諸多擔憂。不過，達能此次與蒙牛合作與以往數次合作也有不同之處，以前達能處于強勢，與國內企業合作更多是想控制甚至控股對方，而此次與蒙牛合作，達能各方面業務均處在下滑階段，亟待靠與國內企業合作來挽救頹勢。

　　對于蒙牛，雖然與外企合作意愿也很強烈，但雙方最終能否順利融合尚存變數。此前，蒙牛引入戰略投資者歐洲乳業巨頭愛氏晨曦(Arla Foods)，雙方合作生產蒙牛阿拉奶粉至今在市場上并無太多影響力，市場份額極為有限。因此，兩家能否順利磨合仍存較大變數。

　　對于蒙牛最終意圖，宋亮表示，蒙牛最終期望能夠打造成一個中外乳業生產銷售平臺，雖然引入戰略投資者能夠迅速補齊短板，加快國際化步伐，但要打造出乳業平臺則需要在市場份額以及品牌影響力等各方面在國內處于絕對的領先地位，并非易事，蒙牛仍有很長路要走。