工銀瑞信的發展和其股東較為隱秘的支持密不可分。記者從公開信息發現，一名為“工銀瑞信-工行-特定客戶資產管理”的賬戶已經連續兩年多現身于工商銀行的第五大股東。該賬戶最早于2010年11月24日出現于工商銀行的前十股東，當時持股10.53億元，粗略統計此賬戶拿出資金52.65億元。此后至今，持股數量未發生變化。

　　如果不是銀行系的基金公司，它可能平淡無奇：投資業績并不突出，投研團隊并無明星基金經理壓陣，產品設計采取跟隨戰術亦無出奇之處。

　　然而，看似平庸的條件，傍上了“超級富豪”大股東——工商銀行后發生了神奇的效應，造就了工銀瑞信今天國內管理資產規模靠前基金公司的形象。這也就注定了它和股東之間的紛繁糾葛。

　　關聯交易是最為隱秘的利益輸送方式，關聯交易實質上將工銀瑞信內化成為工商銀行的一個部門。而通過大股東讓利基金公司，基金公司反哺大股東的模式，來去之間，大股東工行和基金公司均受益。

　　大股東“讓利”

　　短期理財產品在今年炙手可熱，工銀瑞信推出的短期理財產品更讓世人驚詫。眾所周知的是，工銀瑞信并不是最早推出短期理財基金的，其推出時間滯后于華安基金和匯添富基金3個月之久，但是吸金能力卻是后兩者難以比擬的。

　　8月22日，工銀瑞信旗下首只短期理財產品7天理財債券成立，首發規模超過392億，認購戶數為10.99萬戶，戶均認購份額大約為36萬，可見均為大戶的資金。

　　首發逼近400億元的規模自然不俗，而首期運作后7天理財產品不縮水反而膨脹，這一和行業現狀迥異的表現更是讓市場人士側目。

　　8月29日，工銀瑞信7天理財首期運作打開，該基金沒有如多數人判斷的遭受巨額贖回的“套路”，而是獲得了20多億元的凈申購，規模一舉站上410億元。

　　對比而言，匯添富基金和華安基金在首期運作打開之時，均遭受規模不小的凈贖回，比例甚至在一半以上。而唯獨工銀瑞信維持“金身”不變。

　　“工銀瑞信這只產品本身就是短期理財產品，申購短期理財產品的資金大多數把這只產品當做銀行理財產品，而且對于流動性是有要求的，首期運作后會有一大部分資金出局，可是工銀瑞信的7天理財仍舊實現凈申購，正常很難理解。”深圳某基金界人士表示。

　　“工銀瑞信的產品和華安基金和匯添富基金短期理財產品推出之后的命運大不相同，后兩者無一例外遭受巨額贖回，因此工銀瑞信首期運作結束之后的凈申購只能讓人感嘆股東幫忙的力量”，某參與短期理財產品的業內人士表示。

　　此外，工銀瑞信7天理財截至8月28日，也就是這只基金的首個運作期，工銀7天理財A類 7日年化收益率為3.70%，B類為3.957%，遠超7天通知存款利率，更是一舉超越了1年期定存利率3%。

　　這樣的收益水平，要遠遠拋離同類基金產品。南方理財14天基金8月14日到8月28日首個運作周期年化收益率是3.087%;匯添富理財14天基金8月28日公布的運作周期年化收益率為2.805%。

　　但是過高的收益卻難以避免會有大股東利益輸送的嫌疑。

　　有基金投研人士告訴記者，基金短期理財產品主要的投資品種是協議存款，“多的話會超過基金資產的一半”，上述人士分析工銀瑞信7天理財業績的畸高，或許正是來自于大股東協議存款上的扶持。

　　記者側面了解到投資銀行的協議存款時，基金公司會有專人去和各地銀行談判，尋找收益率較高的協議存款，可如果是工銀瑞信與大股東之間的協議存款交易，則會少了談判的艱難，但收益率卻更容易“商量”。

　　“不可否認的是，工銀瑞信建倉時機比較有優勢，當時的利率相對較高，但是從其每日的凈值收益率來看，銀行的協議存款不少，而且銀行給予了更高的利率給予支持。”一位掌舵短期理財產品的人士也認為。

　　事實上，工銀瑞信的發展和其股東較為隱秘的支持密不可分。記者從公開信息發現，一名為“工銀瑞信-工行-特定客戶資產管理”的賬戶已經連續兩年多現身于工商銀行的第五大股東。該賬戶最早于2010年11月24日出現于工商銀行的前十股東，當時持股10.53億元，粗略統計此賬戶拿出資金52.65億元。此后至今，持股數量未發生變化。

　　此外，“工銀瑞信基金公司-特定客戶資產管理”賬戶同時出現于2010年11月24日，當時工商銀行年報顯示，該賬戶為工行可轉債第六大持有人，該賬戶持有工行可轉債3.9億元。

　　“如此大手筆操作，這一特定客戶未必是平常意義上的一對一，賬戶不是普通個人投資者，這只大規模產品托管于工商銀行，可能是大的機構客戶，也有可能是工銀瑞信管理的企業年金賬戶，抑或是工行托管的企業年金客戶，交由工銀瑞信來管理的。”一位業內人士告訴記者。

　　同時，上述人士分析，工商銀行托管了不少企業年金，這直接為工銀瑞信打開這塊市場奠定了基礎，截至2011年底，工銀瑞信公司為超過60家大中型企業和1300多家中小企業提供年金管理服務，資產運作規模超過百億。這亦和大股東在養老金市場上的話語權密不可分，今年上半年工商銀行受托管理的包括企業年金等在內的養老金基金規模已達485億元，托管養老金基金2070億元，均居國內同業首位。

　　“去年年底工銀瑞信的股權變更之后，工商銀行持股比例高達80%，工商銀行是把工銀瑞信基金當做內部的一個部門，工銀瑞信的高管大多數來自于工商銀行。”一位熟悉工銀瑞信的北京基金界人士告訴記者。