貝因美2012年10月26日發布三季報,前三季度公司實現營業收入37.97億元,同比增長11.72%;扣非后歸母公司凈利潤3.05億元,同比增長12.92%。1-3Q2012公司每股收益為0.72元,加權平均凈資產收益率為9.14%,較去年同期減少3.56個百分點;歸屬于上市公司股東的每股凈資產為7.49元,同比增0.13%。此外,公司報告期每股經營性現金流1.67元,較去年同期增192.98%。

　　公司預計2012年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增長幅度為0%-30%,凈利潤4.37至5.68億元,對應EPS1.02-1.33元。

　　點評及分析:公司目前在中高端奶粉市場中處于領先地位,但嬰幼兒配方奶粉市場激烈異常競爭,國外產品正在加大國內布局,伊利奶粉由于汞超標影響銷量,消費者可能會轉而選擇國外產品,給國內產品造成較大壓力。但公司目前是國內產品的龍頭企業,渠道控制力強,預計公司2012-2013年每股收益分別為1.20元和1.50元,給予公司2013年15倍估值水平,對應合理價格為22.5元,維持“增持”評級。

　　主要風險:(1)產能釋放不及預期;(2)原料價格波動風險;(3)食品質量風險;(4)產業政策風險;(5)市場競爭加劇,國內品牌生存不利。