因“重大事項(xiàng)”停牌一個(gè)月的貝因美(14.36, 0.00, 0.00%)今年可能不太順。先是奶粉牌照問(wèn)題令市場(chǎng)擔(dān)憂，接著業(yè)績(jī)不斷下滑，股價(jià)又已不止腰斬。值得注意的是，期望擺脫嚴(yán)重依賴嬰幼兒配方奶粉的貝因美上半年宣布推出兒童奶產(chǎn)品，稱下半年在浙江、江蘇等多地的部分區(qū)域銷售，但記者在南京多家主流超市調(diào)研時(shí)并未見(jiàn)到蹤影。分析人士指出，貝因美主營(yíng)業(yè)務(wù)正遭遇困境，而業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、流程再造前景并不明朗。

　　未與阿里澳優(yōu)等公司洽談合作

　　7月19日，離貝因美停牌正好一個(gè)月。6月19日，貝因美發(fā)布臨時(shí)停牌公告，稱擬披露重大事項(xiàng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定當(dāng)日起臨時(shí)停牌。之后在6月26日、7月3日和7月10日，貝因美三次發(fā)布繼續(xù)停牌公告。

　　有不愿具名的券商行業(yè)研究員18日表示，由于國(guó)家監(jiān)管加強(qiáng)、洋奶粉不斷沖擊，國(guó)產(chǎn)奶粉品牌普遍受影響，加上貝因美自身進(jìn)行了一些調(diào)整，今年來(lái)業(yè)績(jī)下滑比較明顯，這次停牌給了市場(chǎng)貝因美可能引合作者或者業(yè)務(wù)上重大舉措的遐想，尤其是前者。

　　市場(chǎng)傳言，貝因美停牌可能與阿里巴巴[微博]有意戰(zhàn)略入股有關(guān)，之后傳與美國(guó)亨氏洽談重大合作，還有消息稱在與娃哈哈進(jìn)行接觸。

　　7月16日晚間，貝因美宣布了重大事項(xiàng)的方向，稱本次擬披露的重大事項(xiàng)是為推進(jìn)戰(zhàn)略發(fā)展，抓住行業(yè)整合的戰(zhàn)略性機(jī)遇，積極推進(jìn)實(shí)施戰(zhàn)略性舉措，正與相關(guān)方洽談開(kāi)展戰(zhàn)略合作事宜，并不排除資產(chǎn)及股權(quán)層面的合作。

　　不過(guò)，大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者從接近貝因美的可靠渠道獲得消息，上述傳言均不屬實(shí)。之后，貝因美在深交所[微博]互動(dòng)易平臺(tái)上回答投資者問(wèn)題時(shí)，也否認(rèn)了與阿里巴巴、美國(guó)亨氏、娃哈哈在進(jìn)行洽談。

　　還有消息稱貝因美可能與香港上市的澳優(yōu)進(jìn)行合作。但7月18日貝因美回復(fù)記者時(shí)稱，公司未與澳優(yōu)公司洽談相關(guān)合作事項(xiàng)。

　　業(yè)績(jī)大滑坡股價(jià)腰斬

　　在市場(chǎng)關(guān)注貝因美與相關(guān)方洽談開(kāi)展戰(zhàn)略合作事宜的背后，是貝因美今年業(yè)績(jī)明顯滑坡。

　　4月9日，貝因美才交出營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙雙兩位數(shù)增長(zhǎng)的2013年財(cái)報(bào)，4月29日發(fā)布的今年一季報(bào)就令人大吃一驚。今年一季度，貝因美營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均大幅下滑35%左右，扣非凈利潤(rùn)更猛降57.27%;而且期末經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-2.20億元，這個(gè)數(shù)字去年底是4.30億元。

　　同時(shí)，貝因美預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變下滑15%-65%。然而，7月15日貝因美對(duì)上半年業(yè)績(jī)預(yù)期向下調(diào)整，稱修正后預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下降65%至75%，凈利潤(rùn)盈利9656.61萬(wàn)元至13519.25萬(wàn)元。這意味著，貝因美二季度盈利環(huán)比將再度下滑。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，貝因美在公告中這樣解釋：“公司正在進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和流程再造，致重點(diǎn)產(chǎn)品嬰幼兒奶粉短期內(nèi)銷量下降;上年同期業(yè)績(jī)處于高峰期，且2013年7月起公司下調(diào)嬰幼兒奶粉標(biāo)準(zhǔn)出廠價(jià)，致毛利率同比下降;公司加大對(duì)市場(chǎng)開(kāi)拓等的投入，致費(fèi)用率同比增長(zhǎng)。”

　　而上述券商研究員表示，貝因美一季報(bào)顯示的營(yíng)收和利潤(rùn)已經(jīng)低于預(yù)期，中報(bào)預(yù)告下修后同樣如此。雖然影響貝因美銷售收入波動(dòng)的因素有政策、行業(yè)整體等，但公司本身因素不容忽視。嬰幼兒奶粉行業(yè)過(guò)去是高投入高產(chǎn)出，現(xiàn)在市場(chǎng)出現(xiàn)變化，貝因美的經(jīng)營(yíng)模式調(diào)整并不及時(shí)，加上洋品牌降價(jià)沖擊，又高度依賴嬰幼兒配方奶粉，一旦無(wú)法維持高投入，銷售和業(yè)績(jī)快速出現(xiàn)下滑在所難免。

　　與今年業(yè)績(jī)滑坡“齊飛”的是貝因美股價(jià)已不止“腰斬”。截至停牌，貝 因 美 今 年 來(lái) 股 價(jià) 跌 幅 高 達(dá)53.22%，5月21日盤中12.60元更創(chuàng)上市以來(lái)最低。如果對(duì)比去年10月22日的近兩年高點(diǎn)45.40元，以停牌時(shí)14.36元計(jì)算，累計(jì)跌幅已達(dá)68.37%。(上述股價(jià)均未復(fù)權(quán))

　　南京調(diào)研無(wú)兒童奶身影

　　事實(shí)上，貝因美也意識(shí)到了經(jīng)營(yíng)和盈利嚴(yán)重依賴嬰幼兒配方奶粉的不足。有媒體報(bào)道，貝因美集團(tuán)董事局副主席陳惠湘曾公開(kāi)表示，“近幾年公司業(yè)務(wù)局限在嬰幼兒配方奶粉上，而不是整體嬰童食品，才造成目前的業(yè)績(jī)瓶頸。”

　　貝因美2013年財(cái)報(bào)也顯示，當(dāng)年?duì)I收為61.17億元，嬰童業(yè)中的奶粉類產(chǎn)品營(yíng)收為57.19億元，占比高達(dá)93.49%。分析人士稱，嬰幼兒配方奶粉是貝因美目前營(yíng)收的絕對(duì)主力。

　　去年11月，貝因美宣布3.5億元投資設(shè)立全資子公司，從事兒童奶業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)兒童乳制品和含乳飲料和植物蛋白飲料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售等。今年上半年，有公開(kāi)報(bào)道顯示，貝因美稱兒童奶產(chǎn)品預(yù)計(jì)下半年上市，而且不是單品將是一個(gè)大品類。

　　記者登錄貝因美官網(wǎng)，看到旗下產(chǎn)品分為四大類：奶粉、媽咪食品、輔食、兒童奶。用鼠標(biāo)點(diǎn)擊兒童奶，出現(xiàn)兩種產(chǎn)品，即紙盒裝的貝因美“兒童牛奶”以及罐裝的貝因美 “牛奶飲品”，為200ml或245ml的液態(tài)奶。

　　7月16日，貝因美在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上回復(fù)提問(wèn)時(shí)稱，“目前我公司兒童奶產(chǎn)品已經(jīng)在浙江、江蘇、安徽、江西以及河南部分區(qū)域市場(chǎng)進(jìn)行投放銷售，在不久的將來(lái)亦會(huì)全渠道操作。”

　　不過(guò)，記者從江蘇省會(huì)南京主城、郊區(qū)的多個(gè)主流超市實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，并無(wú)貝因美兒童奶產(chǎn)品。記者先走訪了南京市區(qū)和郊區(qū)的多個(gè)最主流中型超市蘇果社區(qū)店，并未看到貝因美兒童奶產(chǎn)品。在主城區(qū)一家蘇果社區(qū)店的液態(tài)奶區(qū)域?qū)ふ覠o(wú)果后，記者詢問(wèn)一位促銷員，該促銷員頓時(shí)愣住，然后很奇怪的看著記者搖搖頭，“貝因美兒童奶?沒(méi)聽(tīng)過(guò)，不是賣奶粉的么?”

　　考慮到千平左右的中型超市品牌可能不夠豐富，記者還走訪了南京主城人氣最旺之一的大型倉(cāng)促超市金潤(rùn)發(fā)瑞金路店，在有數(shù)十種國(guó)內(nèi)國(guó)外、本地外地品牌的液態(tài)奶區(qū)域，也未看到貝因美兒童奶。

　　對(duì)于貝因美上半年業(yè)績(jī)下滑，兒童奶投放和銷售等問(wèn)題，貝因美負(fù)責(zé)媒體的整合營(yíng)銷中心工作人員19日通過(guò)電郵進(jìn)行了回復(fù)，但回答與財(cái)報(bào)和深交所互動(dòng)易平臺(tái)上的表述完全一致。